近日，经管学院绿色金融研究团队聚焦中美两国的绿色投融资市场差异，探讨了绿色债券市场与ESG股票市场在不同市场条件下短中长期的相互关系，为我国绿色金融市场平稳安全发展提出了政策建议。研究成果以“Do China and USA differ in the interrelationship between green bond and ESG markets?”为题，发表于知名经济学与金融学国际期刊《International Review of Economics & Finance》（JCR一区，中国科学院经济学二区，国际期刊排名A类，IF=4.5）。

随着绿色投资理念盛行，我国绿色债券与ESG股票市场快速发展。论文运用小波分析的方法将绿色债券与ESG股票市场的价格数据分解到不同的时间尺度，并且结合分位数格兰杰因果检验和分位数对分位数回归（QQR）分析的方法，通过研究发现，绿色债券与ESG股票市场间存在格兰杰因果关系，这一影响在极端市场状况下更为显著；在市场低迷状况时，绿色债券会在短期内对ESG股票市场产生积极影响，但随着投资期限的变长，影响转变为消极；当绿色债券市场繁荣发展时，两国绿色债券市场会在短期内对的ESG股票市场产生负面影响，这表明两国绿色债券的繁荣发展过程中可能都存在“洗绿”行为。

图1.绿色债券与ESG市场的小波相干图

研究揭示了绿色债券与ESG股票的市场联动性，对于环境友好型投资者进行合理的投资策略选择，政府制定监管策略，以及促进经济可持续发展兼具理论和现实意义，也是经管学院服务生态文明建设所取得的又一重要成果。

经管学院邓晶副教授为论文第一作者，青年教师幸小云博士为通讯作者，顾雪松副教授、硕士生刘烨娇等人共同参与了研究。北京林业大学为该论文的唯一完成单位。该研究是教育部人文社科研究项目规划基金项目（23YJA790014，22YJA790015）的阶段性成果。

图2.绿色债券与ESG市场分位数对分位数回归结果图

论文链接：https://doi.org/10.1016/j.iref.2024.03.035.

(https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S1059056024002028)